新股 新股研報 全球第七熔模鑄造制造商鷹普精密(01286)收入平穩(wěn)增長 市值逾60億元2019年6月18日 11:56:07新股專門店
本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。
鷹普精密(01286)是全球十大高精密度、高復雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件制造商之一，為來自全球的多元化客戶群提供定制的鑄造和機加工產(chǎn)品和表面處理服務
按18年總收益計，是全球第七大獨立熔模鑄造制造商，中國的熔模鑄造制造商，亦是汽車、航空及液壓終端市場方面全球第四大精密機加工
每股招股價為2.8元至3.3元，集資多10.9億元，上市開支約1.13億元
以上限價3.3元計算，市值約60.4億元(以18年盈利約6.2億元計算，市盈率約9.7倍)
16至18年經(jīng)調整純利分別為3.44億元、4.45億元、6.2億元(若扣除上市開支、商譽減值虧損等一次因素)
許多客戶均為其各自行業(yè)中知名的全球領導者，包括Benteler、Bosch、Caterpillar等，五大客戶的銷售收益占去年總收益約44%，單一客戶的銷售占總收益約13.8%
收益貢獻前三大終端市場為乘用車、商用車及大馬力發(fā)動機，分別為18年度總收益貢獻30.4%、16.2%及10.1%
目前在中國、土耳其、德國、捷克共和國及墨西哥擁有15個工，于18年，來自美國、歐洲、中國及亞洲(不包括中國)的收益分別占去年總收益的42.0%、32.6%、22.9%及2.5%
受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，當中面對總銷售額約三成是來自須繳納額外關稅的出口到美國產(chǎn)品
集資所得其中約40%主要用作撥付有關產(chǎn)能擴充的資本開支，包括擴張及提升熔模鑄造、精密機加工、砂型鑄造及表面處理業(yè)務，和用于墨西哥業(yè)務；約30%將用作償還計息銀行借款；約20% 用于選擇性地尋找可補足業(yè)務模式且符合增長策略的潛在收購標的；約10%用作營運資金及一般企業(yè)用途
于11年12月、15年11月、19年3月，分別進行三輪融資，引入Baring、通柏、ASF Radio，合共占上市前股權24.15%，當時發(fā)售價較中間價折讓56.8%至溢價21.4%不等
引入中國結構調整基本作為基石投資者，認購2.2億元股份，若中間定價，約占發(fā)售股份21.42%，設六個月禁售期
鷹普精密(01286)是全球十大高精密度、高復雜度及性能關鍵的鑄件和機加工零部件制造商之一，為來自全球的多元化客戶群提供定制的鑄造和機加工產(chǎn)品和表面處理服務。
近年收入平穩(wěn)增長，以上限價3.3元計算，市值約60.4億元，以18年盈利約6.2億元計算，市盈率約9.7倍。
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