智通財經APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，短期鋼繼續(xù)復產，庫存降幅趨緩，關注旺季需求兌現(xiàn)程度。中長期來看，壓減粗鋼產量政策疊加地產、基建、汽車等行業(yè)利好政策不斷出臺，供需形勢有望逐步改善，隨著鐵礦等原料供給逐步寬松，鋼盈利或逐步反彈，當前鋼鐵板塊處于估值和供需結構底部狀態(tài)，繼續(xù)推薦兼具技術壁壘與高成長特性的甬金股份(603995.SH)，顯著受益于城市管網改造與水利建設的新興鑄管000778)(000778.SZ)。
本周全國高爐產能利用率上行，鋼材產量在七周下降后連續(xù)第四周回升，國內247家鋼高爐煉鐵產能利用率為85.3%，環(huán)比+1.4pct，同比持平;91家電弧爐產能利用率為48.9%，環(huán)比-0.1pct，同比-10.5pct;國內五大品種鋼材周產量為917.7萬噸，環(huán)比+0.3%，同比-9.4%;本周鋼復產速度放緩，螺紋產量增幅仍高于熱卷，受制于廢鋼資源限制及局部限電政策，電爐產能利用率仍低迷，預計在原料價格走強以及政策壓減的趨勢下，后續(xù)鋼材產量增長受限;庫存方面，本周五大品種鋼材社會庫存為1140.5萬噸，環(huán)比-2.8%，同比-23.0%，本周鋼庫存為488.2萬噸，環(huán)比+2.4%，同比-21.5%，鋼材總庫存連續(xù)第九周下降，但降幅趨緩，周環(huán)比下降1.3%(降幅較上周回落1.8pct)，當前社會庫存去化速度放緩，同時鋼材供應回升帶動庫累積速度加快;
由產量與總庫存數(shù)據匯總后的五大品種鋼材表觀消費量本周為939.2萬噸，環(huán)比-2.9%，同比-9.3%，其中螺紋鋼表觀消費周環(huán)比-8.5%，同比-16.2%，本周鋼材消費量環(huán)比再度回落，同比延續(xù)偏弱狀態(tài)，多地持續(xù)高溫多雨天氣壓制建筑鋼材需求釋放力度，關注傳統(tǒng)九月旺季需求兌現(xiàn)力度;本周建材日均成交量升至15.2萬噸，環(huán)比+9.9%，現(xiàn)貨交易情緒在旺季到來前逐步好轉;本周鋼材與原料價格同步上行，主流鋼材長流程即期毛利、原料滯后三周毛利以及電爐毛利小幅回升;
根據Wind數(shù)據，本周247家鋼盈利率為61.9%，環(huán)比回落0.9pct;根據我的鋼鐵網，8月26日唐山市相關部門召開關于粗鋼產量目標與任務的會議，具體的壓減指標根據各企業(yè)具體情況進行分解;根據統(tǒng)計局，1-7月國內粗鋼累計產量為6.09億噸，同比回落6.4%，在年度粗鋼產量壓減比例為0與3%的情景下，預估8-12月粗鋼月均產量僅為8470萬噸與7850萬噸，較上半年月均產量分別回落3.5%與10.6%，預計后續(xù)粗鋼產量壓減有望逐步推進，同時政策端繼續(xù)穩(wěn)樓市，基建與制造業(yè)也有望貢獻增量需求，行業(yè)供需改善拐點或已出現(xiàn);
近期不銹鋼加工行業(yè)受益于終端需求復蘇，景氣程度明顯改善，我們繼續(xù)強調以銷定產的經營模式與高成長特性成為驅動盈利穩(wěn)定向上的基礎，而加工賽道具有的技術壁壘特征也能有效支撐估值溢價;另外，城市管網改造相關項目或將成為基建項目的重要組成部分，供排水、燃氣管道相關標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期以及基建投資高增趨勢。
風險提示：國內產量調控政策超預期、下游需求不及預期、原料價格超預期上漲。
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